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壹計就明 中信泰富　採礦變填氹？ (鄔碩晉)
Mar 27th 2014, 14:48

壹計就明

中信泰富　採礦變填氹？

幾年前經歷風風雨雨的中信泰富（ 267），近年好像穩定下來，而且仍保持着藍籌股地位。近日宣布 2013年全年業績，讓人感覺不過不失，全年收入 880億港元（下同），下跌了 52億元；稅後溢利是 76億元，反而上升了 6億元。但全年的每股股息只有 35仙，是近 5年的新低。若果投資者相信派息金額是反映管理層對往後業務的信心，那麼今次中信泰富管理層對公司的信心，可說是 5年來最低。

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靠物業重估谷大溢利

中信泰富年報內的「集團概要」，其實列有不少重要的業務數據，供投資者參考。但這類概要數據，不一定來自審計報表，而且取材上相當偏頗，心水清的話用計數機算一算，會發覺不少偏差。像收入這個項目，概要說是 1044億元，但按會計準則計算的收入，其實只是 880億元。概要內的水分，來自以權益法入賬的業務。這些屬普遍的粉飾手法。而概要列出的一般經營業務收入以及溢利貢獻，其實只佔稅後溢利 76億中的 46億元，羅列並不完整。剩餘的 30億元溢利貢獻，主要屬非經營類別，箇中的資料並沒有在概要內反映。就如看電影若只看精華，便會錯過不少重要情節，是一個很大的損失。
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