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陸股解碼／降息降準 題材升溫

2015-01-20 02:16:44 經濟日報 許弘林

昨天是「黑色星期一」，A股創過去六年半來單日最大跌幅。受證監會限制「兩融」及銀監會限制委託貸款用途的雙重利空打擊，上證綜指下跌7.7%，深成指跌幅亦達6.61%。所有類股都下跌，下跌最重的是金融類股，超過9%，之前的主流及融資券為主的大盤藍籌金融類股更首當其衝。

這輪上漲屬金融市場改革及資金騰挪效應所導致，雙融業務的比率大幅增加對本次牛市也有相當大的貢獻，但管理層不希望股市上漲太快，同時希望能將部分資金引導至實體經濟，而非只是股市。

此次證監會的打擊正好打在勢頭上，雖然處罰方案實際上沒想像嚴重，但在散戶占比達70%的A股市場，超漲、超跌現象明顯，加上融資槓桿用得高，昨天早盤快速跌停，導致融資盤被迫強制賣出，才造成昨日的重挫。

傳言證監會沒料到這招會引起市場巨幅下跌，因為一個相對溫和的牛市，有助於中國政府進一步進行金融及經濟制度改革，因此接下來可能會出來做些宣示安撫投資人，而且有可能在未來兩周內降息或降準，昨天大跌是否會造成這些利好提前，值得觀察。但目前可能還是暫時保持觀望，今早可能還有下挫可能，先靜觀其變。（作者是申銀萬國機構證券銷售董事）

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