全球金融危機爆發後，光是一家美國銀行倒閉，便讓全球貿易活動在短短3個月內萎縮30%，同時讓全球金融體系的重大瑕疵與潛在風險一一攤在陽光下。這對中國政府而言無疑是當頭棒喝，並因此下定決心提高人民幣在全球金融市場的普及度，降低中國對美元與美國金融體系的依賴程度，減輕類似情況在未來再度上演時，中國可能受到的衝擊。
全球金融危機爆發後，中國以人民幣計價的貿易規模大幅成長。起初比例微乎其微，目前整體比重已提升至20%，更有利於離岸人民幣市場的發展。對購買中國商品的海外進口商而言，只要人民幣取得容易，用人民幣計價其實不成問題。故此，中國從香港開始，率先推動離岸人民幣市場的發展，此舉不僅使得人民幣計價貿易規模急遽成長，未來幾年的成長前景更是不可限量。隨著人民幣計價的貿易規模不斷成長，未來倫敦也可望成為主要的離岸人民幣市場，最後甚至會超越香港的霸主地位。身為全球與歐洲的金融重鎮，倫敦地理位置優越，同時擁有美元與歐洲貨幣國際清算中心的優勢。
7月初，美國與中國高層代表會談後發表聯合聲明，宣布北京在條件允許的情況下，會持續降低對外匯市場的干預，並擴大人民幣的交易區間彈性。對此，各界普遍樂觀其成，同時有助於全球前兩大經濟體打破眼前貿易談判的僵局以及政治歧見。
回顧過去，中國代表早已同意降低對外匯市場的干預程度，不再刻意打壓人民幣兌美元的匯率，但此次中美雙方首次白紙黑字寫下協議，確實是一大突破。過去，美國國內的遊說團體一再向華府施壓，要求限制對中國的貿易活動；如今，雙方達成協議，華府面對的壓力也將減輕，並可望強化中、美間的貿易合作，其中包含中國對美國企業擴大開放國內市場。此外，上海自貿區的設立，則象徵中國經濟朝著自由化方向，再度向前邁出一大步。
中、美雙方高層進行會談的同時，中國人民銀行行長也重申推動匯率自由化的決心；此舉意味著人民幣國際化將加速進展，並將配合其他政策措施同步落實，以達成鬆綁資本帳限制的長期目標。
相關的配合政策包括10月即將上路的「港股滬股直通車」，屆時符合資格的中國與香港投資人便可在港、滬兩地交易所買賣股票，個人投資人再也無須申請額度。此外，各界認為今年的三中全會，將是中國持續開放外資參與投資的關鍵。諷刺的是，中國承諾減少干預外匯市場的時間點，卻可能是北京最須出手干預、藉以穩定全球經濟的時刻。
中國經濟成長第一季數據雖表現疲弱，同期資本支出可能也呈現萎縮走勢。然而，5月中國經濟表現已開始改善，同時北京當局亦鬆綁貨幣與財政政策。
鬆綁政策雖然對中國的經濟活動有所助益，但同時也將影響人民幣匯率走勢。倘若人民幣隨著中國鬆綁匯率而貶值，由經濟學理論可知，全球經濟將因此面臨嚴重的通縮風險。此外，人民幣貶值亦可能重燃中、美之間的政治緊張情勢，更遑論改善雙方的貿易關係。因此，未來中國政府仍得出手干預匯市，藉此穩定人民幣的匯率。
（作者是國泰康利執行長）
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